长江商报奔腾新闻记者 潘瑞冬
开发过房地产、挖过矿、蹭过互联网概念、涉足过P2P领域，频繁更换主业的岩石股份（600696.SH）目前押注白酒行业，近两年半以来业绩表现靓丽。
(资料图)
8月21日晚间，岩石股份发布半年度业绩报告称，2023年上半年实现营业收入8.43亿元，同比增加69.73%；归母净利润5351.26万元，同比增加46.22%；经营活动现金净额3.68亿元，同比增长810.43%。
长江商报奔腾新闻记者发现，岩石股份业绩的增长与高企的期间费用不无关系。今年上半年，岩石股份的销售费用、管理费用、财务费用分别为3.52亿元、6552.09万元、950.45万元，同比增长97.37%、67.19%、117.07%。
值得注意的是，其中的销售费用远高于公司的归母净利润水平，销售费率也高达41.76%，市场质疑其过度营销。更进一步看，销售费用中推广宣传费1.99亿元，占销售费用的比例约为56.53%。
此外，公司的资产负债率近年来持续走高。从半年度角度来看，2020年至2023年每年的中期末，岩石股份的负债率分别为17.65%、46.42%、50.05%、62.52%。其中，公司的流动负债占比过高，截至2023年6月末，岩石股份的总负债为14.03亿元、流动负债13.71亿元，占比高达97.75%。
资料显示，岩石股份1993年12月上市，主营业务频繁变换导致股票简称亦先后更改——福建豪盛、利嘉股份、多伦股份和匹凸匹。据了解，自2001年11月起，公司历经了“七度更名、三度被ST”。
2018年12月，岩石股份以228.24万元收购白酒销售线上平台——贵酒云电子85%的股权，主业开始更换为白酒销售；2019年8月，公司控股股东贵酒发展在贵州茅台镇收购了贵州高酱酒业有限公司；同年10月，贵酒发展又从上市公司天音控股手中收购章贡酒业及其销售公司赣州长江实业95%股权。12月3日，岩石股份将公司名称变更为“上海贵酒股份有限公司”。
公司主营业务更改后，岩石股份2019年至2020年业绩经历了两年下滑，2021年企稳回升。2022年，公司实现营收10.91亿元，不过仍未回到2018年押注白酒之前的营收水平。
此外，值得一提的是，由于与贵州贵酒集团有限公司(简称“贵州贵酒”)的商标侵权纠纷案，岩石股份更名为“上海贵酒”被无限期推迟。根据2023年6月最新的诉讼进展，公司的关联公司贵州贵酿或将停止生产贵州贵酒第101911号、8550010号、第9784875号注册商标专用权商品的行为。
需要注意的是，岩石股份2022年自贵州贵酿采购的包括包材、服务和商品在内的关联金额为2066.04万元，占所有关联方采购金额的59.92%。
业内人士认为，岩石股份2018年进军白酒细分赛道酱酒，彼时市场上围绕酱香酒开始出现酱香热，而酱香热并不是实际市场需求导致，而是资本热、贴牌热等引发的短暂行业繁荣。目前，酱香热已开始逐渐降温，未来公司的业绩存在不确定性。
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